RESTRUKTURIRANJE
Restrukturiranje je sistem mera koje se preduzimaju u određenom vremenskom periodu i prema određenom planu u cilju poboljšanja poslovanja privrednog društva. Restrukturiranje sprovode i uspešna preduzeća da bi bila još uspešniji ali kod nas uglavnom kada preduzeće zapadne u finansijske probleme. Veliki sistemi kao što su Siemens, France Telecom, Telecom Austria, itd. su svi s vremena na vreme preduzimali opsežna restrukturiranja kako bi se prilagodili novim uslovima poslovanja i poboljšali svoje finansijske i operativne rezultate. Legendarni Jack Welch je serijom različitih vrsta restrukturiranja američku kompaniju General Electric načinio jednom od najuspešnijih u SAD.
Smatramo da će restrukturiranje biti jedna od dominantnih tema u svakom privrednom društvu u Srbiji u narednih nekoliko godina te stoga ovoj važnoj temi posvećujemo značajan prostor.
Postoji operativno i finansijsko restrukturiranje. Ovde samo nabrajamo koje su sve mere na raspolaganju preduzećima u cilju poboljšanja njihovog poslovanja.
Finansijsko restrukturiranje
- Optimizacija strukture kapitala
- Restrukturiranje kreditnog portfolija
- Izdavanje obveznica, konvertibilnih obveznica i preferencijalnih akcija
- Dokapitalizacija
- Spajanje i pripajanje u cilju stvaranja većih i profitabilnihih kompanija
- Mezzanine finansiranje
- Zajednička ulaganja (joint venture), prodaja preduzeća ili udela u njima (spin-offs, carve-outs, split-offs)
- Prodaja imovine uz lizing (sell&lease back)
- Prodaja imovine nepotrebne za osnovnu delatnost radi oslobađanja zarobljenih finansijskih sredstava i reinvestiranja u osnovnu delatnost.
Operativno restrukturiranje
- Strategijski ciljevi i restrukturiranje i optimizacija poslovnog modela preduzeća
- Optimizacija procesa proizvodnje, povećanje produktivnosti, eliminisanje neefikasnosti
- Analiza resursa, njihovih troškova i njihova optimizacija
- Analiza dobavljača, prodaje, marketinga, kupaca
- Dinamika obrta novčanih sredstava, povećanje prihoda i poboljšanje profitabilnosti
- Položaj na tržištu i povećanje tržišnog učešća
Redosled radnji u restrukturiranju
Ne postoji ustaljeni redosled radnji u restrukturiranju jer oni zavise od potreba i situacije svakog preduzeća (što se utvrđuje Planom i programom restrukturiranja), ali praksa i empirijska istraživanja su pokazala da kompanije najčešće idu sledećim redosledom:
- Interno restrukturiranje bez promene organizacione i menadžerske strukture
- Poboljšanje likvidnosti smanjenjem obrtnog kapitala (efikasnija naplata potraživanja, bolje upravljanje gotovinom, korišćenje faktoringa itd
- Optimizacija strukture kapitala (pasive) koja može da odgovori dugoročnim potrebama finansijske stabilnosti ali i rasta i razvoja preduzeća (reprogramiranje kredita, dokapitalizacija, drugi oblici trajnog finansiranja)
- Interno restrukturiranje bez promene organizacione i menadžerske strukture
- Poboljšanje likvidnosti smanjenjem obrtnog kapitala (efikasnija naplata potraživanja, bolje upravljanje gotovinom, korišćenje faktoringa itd)
- Optimizacija strukture kapitala (pasive) koja može da odgovori dugoročnim potrebama finansijske stabilnosti ali i rasta i razvoja preduzeća (reprogramiranje kredita, dokapitalizacija, drugi oblici trajnog finansiranja)
Ukoliko ove mere ne daju očekivane rezultate, preduzeću su na raspolaganju sledeće mere:
- Prodaja nekog od sopstvenih preduzeća strateškom investitoru
- Izdvajanje dela preduzeća ili određene proizvodne linije (carve out) i prodaja finansijskom ili strateškom investitoru
- U slučaju ozbiljnih problema sa likvidnošću, prodaja većinskog udela ili paketa akcija u preduzeću
- Prodaja celokupnog preduzeća i/ili njegove imovine pre nego što oni budu potpuno obezvređeni nelikvidnošću
Zaključak
Restrukturiranje donosi višestruke koristi privrednim društvu.
- Smanjuje opasnost od stečaja i likvidacije
- Povećava njegovu vrednost kroz ostvarene uštede i povećanje finansijske i operativne performanse
- Kao manje rizično, postaje interesantnije za banke, investitore, kupce, snabdevače i druge poslovne partnere